コラム:米ブラックロック、パッシブ運用で狙う勝利の方程式 – ロイター

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Tom Buerkle

[ニューヨーク 13日 ロイター BREAKINGVIEWS] – ラリー・フィンク氏が率いる米資産運用大手ブラックロック(BLK.N)は、パッシブ運用を巡る業界の主導権争いに新しい局面をもたらしつつある。ブラックロックは、自社算出の指数に連動する上場投資信託(ETF)を投入し、手数料引き下げに動いた。

これはブラックロックが株式の分野で同業者を制圧した「勝利の方程式」だ。資産運用業界は成長余力が乏しいだけに、こうした同社の攻勢に伴う競争からの脱落者はどんどん増えていくかもしれない。

ETFは低コストで流動性が潤沢というその特徴から、個人投資家からヘッジファンドに至るまで幅広い人気を得ている。ただそのほとんどは株式が対象で3兆ドルに上る米ETF資産の80%を占めており、債券の割合は18%未満にとどまる。

理由は構造的なものだ。ETFは、S&P総合500種のような代表的な指数から、特定のセクターをカバーする商品まであらゆる存在の動きを追っている。

対照的に債券市場は極めて細分化されている。アップル(AAPL.O)やゼネラル・エレクトリック(GE)(GE.N)のような企業は十数本もの社債を発行しているが、通常普通株は1種類しかない。債券指数を見ると、比較的広範にフォローされているものがいくつかあり、例えば「バークレイズ・キャピタルUSアグリゲート」などが挙げられる。ブラックロック傘下のiシェアーズは、最大の債券ETFをこの指数と連動させている。

こうした中でブラックロックは、自社算出の指数に連動する新たな債券ETFを立ち上げる。

1つは平均より利回りが高い投資適格債を、別の1つはデフォルト(債務不履行)リスクが低い高利回り債を、それぞれ対象とする。これらの商品が、かつてブラックロックが株式投資で起こしたような地殻変動を債券投資で再現してくれると期待しているわけだ。






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