操盤心法-寬鬆退場步調溫和持續關注貨幣政策方向 – 中時電子報 (新聞發布)

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工商時報

國票投顧總經理王博文

操盤心法-寬鬆退場步調溫和 持續關注貨幣政策方向

加權指數日線圖

盤勢分析:


近日美國總統川普仍持續面臨人事、通俄門、醫改議案的爭議,而受制於政治紛擾及市場對歐洲央行(ECB)緊縮的強烈預期下,美元短線承壓,近日創逾1年新低,所幸市場期待本周聯準會(Fed)召開的利率決策會議(FOMC)將有望透露更多縮表訊息,因而促使美元短線出現反彈。

美國本週公布的經濟數據表現不俗,7月製造業指數(PMI)來到6個月高點,同時,消費者信心指數亦升至近16年次高,反映美國民眾對現狀與前景趨於樂觀。然而,川普上任半年政策進度仍停滯不前,除通俄門事件持續發酵外,醫改延宕乃至後續稅改、財政刺激及基建政策皆面臨考驗。

此外,現階段美國通膨數據依然偏低,加上Fed今年上半年已2度升息,即便先前宣示年內將著手進行縮表事宜,仍以緩升步調為主,因此,推估Fed本月將按兵不動,本季亦無升息必要,而年底升息仍是市場共識。

ECB於7月20日利率決策會議中,維持三大主要利率與非常規購債計畫不變,與市場預期相符,然行長德拉吉表態秋季或將進行討論,隨即引發股匯債走勢震盪。在此同時,國際貨幣基金(IMF)基於歐元區的內需力道較預期強勁,調高今、明年經濟成長率預估分別達1.9%、1.7%,似乎也呼應歐元此波強勢的表現。

考量ECB已超越美、日,成為印鈔規模最大的央行,9月或10月ECB可望放開購債上限,同時釋出2018年收斂寬鬆規模,預期此前仍有助於歐元匯價的表現。

整體而言,下半年全球資金傾向逐漸收緊,所幸主要央行寬鬆退場步調溫和,對現下寬鬆的資金影響尚屬有限,連帶全球寬鬆環境與風險性資產價格得以維繫,但退場預期心理將持續干擾市場走勢,或令後續市場出現持續震盪。

操作策略:

台股現階段類股良性輪動、櫃買指數突破前高,中小型股暫為市場上短線焦點,考量近日台幣走勢持穩,推估熱錢仍有停駐新興亞股的意圖,台股資金行情應尚可延續一段時日,惟目前上市櫃公司持續進行除權息,發放的股息是否再投入挹注股市,或多或少將影響續航動能。

時序進入美企財報週、國內上市櫃公司密集法說會,下半年電子產業進入旺季後的表現值得關注,可留意第3季營收持續成長或今年營運展望樂觀的小型商用衛星地面站(VSAT)、NB、PC、軟板、陶瓷電路、銅箔基板、EMS、DRAM、砷化鉀、被動元件、IC設計、射頻元件、網通和手機零組件相關個股。

傳產股下半年重點觀察指標仍在於中美零售數據,淘寶雙11銷售氛圍及貨運報價等,從消費升級與新零售兩大題材選股,包括航運、健身概念、運動鞋材與紡織等族群後勢值得期待。至於原物料方面,短期中國環保稽查效應再拉動基建相關原物料反彈,惟須考量需求強弱對於報價的延續性。而生技族群在美國NBI已創波段新高下,低基期生技股有機會開始表現,可多加留意。

(工商時報)






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